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建筑装饰行业专题报告:5月基建固投再提速看好

  BoB体育官网入口best投资主线 月信贷数据超预期、专项债投向基建超 6 成,继续看好传统基建、水利工程板块5 月信贷数据超预期,中长期环比高增、专项债迎发行高峰。5 月当月新增人民币 1.89 万亿元,同比多增 3900 亿元,信贷数据超预期;其中 5 月企业中长期新增 5551 亿元,环比+109.3%。5 月专项债发行提速,新发行专项债达到 6320 亿元,6 月专项债发行迎来高峰,额度超 7000 亿元。根据各地发行计划,已下达专项债额度 3.45 万亿基本能在 6 月发行完毕。2022 年初至 5 月底共有 62.5%新增专项债额度投向基建类项目,基建发力弹药充足。

  政策、资金双重发力,前 5 月水利固投高增。 据水利部披露信息,今年 1-5 月,全国已落实/已完成水利投资分别 6061/3108 亿元, 同比高增 34.5%/54%, 吸纳就业人数 103 万人,其中农民工就业 77 万个。6 月 10 日,国家发改委下达中央预算内投资 46 亿元,重点支持纳入“十四五”规划 102 项重大工程相关项目建设。受政策、资金双重驱动,1-5 月我国水利管理业投资同比高增 11.8%,显著快于基建固投(不含电力)增速 6.7%。

  投资建议:优选最低估值中国铁建(22 年 3.9×PE),推荐水利水电施工龙头中国电建(22 年 11.4×PE)、中国能建(22 年 10.4×PE),关注布局水利全产业链的中国中铁(22 年 5.0×PE)。

  2)可再生能源发展规划印发、“十四五”抽水蓄能开工装机或达 270GW,看好新能源基建、BIPV 板块重磅规划落地,风光大基地建设有望提速。6 月 1 日,国家发改委、国家能源局等九部门发布《“十四五”可再生能源发展规划》,要求大力推进风电和光伏发电基地化开发、积极推进风电和光伏发电分布式开发。

  “十四五”抽水蓄能开工或达 270GW,超此前市场预期。6 月 13 日,人民日报刊文披露“十四五”期间将在 200 个市、县开工建设 200 个以上的抽水蓄能项目,开工目标 270GW。上述开工装机量为 2021 年底国内抽水蓄能装机总量36GW8 倍。投资建议:建议重点关注新能源基建龙头:中国电建、中国能建;关注 BIPV赛道个股:精工钢构、东南网架、江河集团。? 下游:5 月基建固投增速回升,地产投资降幅收窄资金端:5 月 M2 余额 252.7 万亿元、新增社融 2.79 万亿元,5 月专项债发行节奏较去年同期大为超前,城投债累计同比减少 7.2%。投资端:1-5 月固定资产投资累计同比+6.2%,基建投资累计同比+6.7%。(1)地产: 5 月房地产开发投资当月同比-7.8%,土地购置/销售面积持续下滑;(2)基建:5 月基建投资(不含电力)当月同比+7.2%;(3)工业:5 月制造业、采矿业固定资产投资当月同比+7.1%、+14.3%。重大项目:截至 6 月 15 日,已有 26 省份发布 2022 年度重大项目投资金额,投资总额近 13.5 万亿,可比省份投资总额同比增长 24.0%。

  建筑材料:6 月 14 日,建材综合指数 159.48 点,单月环比-3.2%,较 21 年同期-6.2%;水泥、玻璃价格指数月环比分别-8.7%、-9.0%。

  建材零售:1-5 月,建筑及装潢材料类累计零售额 697 亿元,同比减少 2.4%。 钢材: 6 月 15 日,螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别下降 4.7%、 3.3%、4.8%、4.9%。

  建筑设备:5 月,挖掘机销量同比降低 44.8%,开工小时数同比降低 17.1%,环比提升 1.9%。

  铝合金模板:5 月,铝合金模板发展指数 PMI 为 47.4%,环比上升 3.9pct,其中生产量指数环比上升 1.8pct 至 50%,新订单指数环比上升 3.6pct 至 49.1%。

  政策:5 月 23 日,中央、国务院印发《乡村建设行动实施方案》,提出乡村建设需因地制宜推广装配式,中央预算内投资将积极予以支持。5 月 25 日,财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》,提到大力推广应用装配式建筑。

  订单: 22Q1 鸿路钢构、精工钢构、东南网架、富煌钢构、杭萧钢构累计新签订单合同额分别为 60.13 亿元、44.6 亿元、31.2 亿元、14 亿元、46.25 亿元,同比+14.7%、+34.0%、+64.6%、-52%、+85.1%。

  建筑央企订单:2022 年 1-5 月,中国化学、中国中冶新签合同额分别为 1398、4993 亿元,同比分别增加 59.3%、6.6%。2022 年 1-4 月,中国建筑、中国电建新签合同额分别为 10451、3338 亿元,同比分别增加 16.6%、23.5%。PPP 入库项目:4 月新入库项目金额 774.83 亿元,同比+3.3%。

  国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;房地产投资增速不及预期;装配式建筑渗透率提升不及预期。

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